Nvidia expose plus de 170 milliards pour les neoclouds

Nvidia a engagé plus de 170 milliards de dollars américains en garanties de crédit et engagements hors bilan pour des neoclouds et d’autres grands clients, selon The Information et CNBC. Cette exposition, qui comprend des garanties pour des projets massifs comme un centre de données OpenAI de 10 gigawatts en Ohio, vise à accélérer l’adoption de ses GPU tout en traitant l’infrastructure comme un actif investissable.

Garanties et investissements

Selon CNBC, Nvidia affiche 36 milliards de dollars américains d’accords hors bilan pour les nuages d’IA et une garantie pouvant atteindre 105 milliards pour le projet OpenAI. La société a également signé pour 20 milliards de dollars américains de baux futurs de centres de données. The Information précise que Nvidia discute d’un investissement de plusieurs centaines de millions dans le fournisseur australien Firmus, qui a retiré son introduction en Bourse ce mois-ci.

Nvidia détient des participations dans CoreWeave, Nebius, IREN, Nscale et SB Energy. Ces entreprises, toutes consommatrices de puces Nvidia, ont vu leurs actions chuter d’au moins 30 % ce mois-ci, tandis que l’écart sur les swaps de défaut de crédit de CoreWeave a dépassé 11 %.

Risques et réactions du marché

La stratégie de Nvidia consiste à combiner vente de puces, logiciels et soutien financier pour placer ses systèmes dans un plus grand nombre de mains. CNBC rapporte que le fabricant a généré 70 milliards de dollars américains de flux de trésorerie disponibles au premier semestre et détient un portefeuille de participations évalué à 99 milliards. Jensen Huang a déclaré que la demande pour les neoclouds est « off the charts », mais que le capital de roulement fait défaut.

David Trainer, de New Constructs, a averti que si la demande de calcul ne répond pas aux attentes élevées, un problème surviendra. Les actions de Nvidia ont reculé de 7,6 % en octobre, sa pire performance mensuelle depuis novembre de l’année dernière.

Questions ouvertes

Les analystes s’interrogent sur le niveau de risque que Nvidia acceptera d’assumer pour maintenir la croissance de ses ventes de GPU. CNBC note que la société a conclu un partenariat avec six gestionnaires d’actifs pour un programme de financement de 500 milliards, incluant jusqu’à 125 milliards de garanties de valeur résiduelle. Reste à voir si ces mécanismes suffiront lorsque les conditions de crédit se resserrent pour les neoclouds déjà sous pression.